6月23日  数据来源：东方易赢APP

港股复盘 > > >

港股三大指数呈现低开高走行情，在上周五止跌后持续反弹拉升，但今日大市成交额呈现萎缩。截止收盘，恒生指数涨0.67%，国企指数、恒生科技指数涨0.82%及1.05%。

行情回顾

资金流向统计：

行业

盘面上，大型科技股多数由跌转涨，其中，美团、快手涨超2%，小米涨1.48%，百度、网易飘红，腾讯、京东、阿里巴巴小幅下跌；美拟取消芯片设备豁免，半导体芯片股全天表现强势，宏光半导体涨近8%，龙头中芯国际涨4.56%；生物医药股午后拉升明显，君实生物大涨8%，荣昌生物、百济神州涨超6%；部分海运航线运费一周暴涨250%，港口及海运股大幅上涨，尤其是太平洋航运放量大涨近20%；新消费概念股再度活跃，“股王”老铺黄金涨超7%，蜜雪集团、泡泡玛特皆上涨。

另一方面，三胎概念股、乳制品股表现低迷，近期大火的稳定币概念股多数走低，影视股、家电股、燃气股普遍弱势。

此外，今日三只新股上市，药捷安康-B大涨78.7%，佰泽医疗涨超42%，三花智控低开高走微幅收跌。

南旋控股(1982.HK)收跌7.14%。南旋控股公告，集团的收益由截至2024年3月31日止年度的43.789亿港元减少0.6%至截至2025年3月31日止年度的43.521亿港元。截至2025年3月31日止年度，公司拥有人应占溢利3.42亿港元，同比减少5.4%；经调整纯利3.43亿港元，同比减少13.5%。董事会已议决宣派年度第二次中期股息每股1.5港仙。

众安在线(6060.HK)收涨8.45%。 消息面上，美股“稳定币第一股”Circle上周五盘中再创新高，当日大幅收涨超20%。近期，国内外稳定币监管层面的利好不断，香港立法会5月21日通过《稳定币条例草案》，5月30日《稳定币条例》正式成为法例，并将于8月1日开始实施。当地时间6月17日，美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS Act)。6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上谈到新兴技术在跨境支付领域加速应用时，首次提及稳定币。此外，中信证券发布研报称，稳定币产业方兴未艾，作为链接数字资产和现实世界的桥梁，其具有底层价值稳定且技术层面与区块链底层基础设施互联互通的特点，随着全球范围内各地监管政策的落地，行业有望实现合规发展。展望未来，应用层有望在广度和深度上不断延伸，为稳定币需求提供支撑。据悉，众安在线联营公司ZA Bank是首家为香港稳定币发行人提供储备银行服务的本地数字银行，持有金管局稳定币沙盒计划参与者圆币科技8.7%股份。随着稳定币产业持续发展，作为产业参与方的众安在线有望成为受益方之一。

达力普控股(1921.HK)收涨3.66%。国际油价今日盘初拉升，布油一度涨超5%至79.4美元，创1月22日以来新高；WTI原油一度涨超6%报78.4美元，创1月17日以来新高。美国上周六空袭伊朗三个核武设施后，市场关注伊朗是否真的关闭霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡是全球最繁忙石油运输航道之一，每天经过该地方运送的原油达2000万桶。有估计，一旦伊朗关闭霍尔木兹海峡，将触发全球油价急升至每桶100美元以上。

精选要闻 > >

“国补”引爆天猫、快手、小米“618”的电子消费，高盛、里昂均预估618成交额同比双位数增长

天猫公布“618”数据显示，参加国补的品类成交总额较去年双11增长116%，带动家电家装、3C数码等行业整体成交同比双位数增长；小米“618”全渠道累计支付金额突破355亿元，刷新历年大促纪录；快手电商“618”数据显示，GMV同比增长超50%的国补商家数达132个，手机、空调、冰箱、洗衣机、电视机等季节性绿色节能产品畅销。

高盛预计618商品交易额增长10%至11%，其中电子/家电产品驱动行业商品交易额健康增长。里昂估计618各大电商平台总GMV按年升15%

消费电子产业数据方面，截至5月31日，2025年消费品以旧换新：汽车、家电、3C数码等5大品类合计带动销售额1.1万亿元。叠加5月社零同比增速6.4%超预期，创近16个月最高增速，分析认为消费的增长主要得益于以旧换新政策的拉动。据新华网报道，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达。

消费电子产业动态方面，2025深圳国际消费电子展览会将于6月25日至27日在深圳举办。

值得关注的产品：

港股消费ETF(513230)，前三大权重股阿里巴巴（16.8%）、腾讯（15.24%）、小米（13.75%）是消费电子销售的主力渠道。

消费电子ETF(159732)，是市场唯一一只跟踪国证消费电子指数的ETF，包含了如立讯精密、京东方A、TCL科技、兆易创新等行业龙头公司。

芯片ETF(159995)是全市场规模最大的芯片行业ETF，覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，如中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等行业龙头股。

中科院上海微系统所：双向高导热石墨膜研究获突破 为5G芯片、功率半导体热管理提供技术支撑

近日，中国科学院上海微系统所联合宁波大学研究团队在《Advanced Functional Materials》发表研究，提出以芳纶膜为前驱体通过高温石墨化工艺制备低缺陷、大晶粒、高取向的双向高导热石墨膜，在膜厚度达到40微米的情况下实现面内热导率Kin达到1754 W/m·K，面外热导率Kout突破14.2 W/m·K。与传统导热膜相比，双向高导热石墨膜在面内和面外热导率及缺陷控制上均表现出显著优势。在智能手机散热模拟中，搭载双向高导热石墨膜的芯片表面最高温度从52 ℃降至45 ℃；在2000 W/cm²热流密度的高功率芯片散热中，AGFs使芯片表面温差从50 ℃降至9 ℃，实现快速温度均匀化。该研究揭示了芳纶前驱体在石墨膜制备中的独特优势，证明了氮掺杂与低氧含量前驱体可提升石墨膜结晶质量和双向导热特性，其双向导热性能突破可为5G芯片、功率半导体等高功率器件热管理提供关键材料和技术支撑。

洪灏：预计香港房价今年会出现中继反弹，白银绝对会创新高

近日，洪灏在一场线上对话中，谈及了香港房价、白银的行情以及稳定币等热点问题。

洪灏表示，从流动性、调整幅度、地产指数三个因素看，预计香港房价今年会出现中继反弹。5-10个百分点的反弹完全是有可能的，因为利率非常地低。他直言，大家炒股票、炒比特币、炒金银挣钱的都可以买房，不要忽视了市场的力量，并不是因为我们怎么着，就是因为有钱。

对于白银近期的行情，洪灏认为，继黄金之后，白银绝对是要创历史新高的。这个是基本上没有任何悬念的，而且它的行情已经启动了。从金银比来看，它是有一个固定规律的。我们现在看到这个金银比回到了历史的最高点。相对于用黄金定价的白银，是被严重低估的。所以黄金能够涨到3500，为什么白银不能够涨到50呢？

至于稳定币，洪灏指出，稳定币和所谓数字货币有很大区别，稳定币最大的作用，是对于跨境支付有很大便利。稳定币在边际上增加了美债的需求，但美债不仅仅是存量的问题，最大的问题是现金流的问题，是否能够产生足够的税收去支付所需要的现金流。因此，稳定币的发行无法从根本上解决美国政府面临的问题。

李强将出席第十六届夏季达沃斯论坛

外交部发言人宣布：国务院总理李强将于6月24日至25日出席在天津举行的第十六届夏季达沃斯论坛。其间，李强总理将出席开幕式并发表特别致辞，会见来华出席论坛的外方嘉宾，并同外国工商界代表座谈交流。

厄瓜多尔总统诺沃亚、新加坡总理黄循财、吉尔吉斯斯坦总理卡瑟马利耶夫、塞内加尔总理松科、越南总理范明政将出席论坛。来自90多个国家和地区的1700余名政、商、学、媒体界代表将参会。

资料来源：格隆汇，智通财经

大行观点 > >

摩根大通：予泡泡玛特目标价330港元 列举五大催化剂

摩根大通研究报告指，尽管官媒发表评论要求加强盲盒监管，但泡泡玛特主要目标客群为18至45岁，与主要面向中小学生的盲卡不同年龄层，预期零售商将更严格执行年龄控制要求，但这也不太可能影响泡泡玛特的销售，予其“增持”评级，目标价为330港元，认为近期股价疲软为“抄底”机会。该行近期将泡泡玛特列入正面催化剂观察名单，原因包括：(1)其7月中旬可能发布盈利预喜(摩通预测2025上半年盈利35亿元，超过2024年全年)；(2) 即将推出的《Labubu & Friends》动画(6月已注册版权，或配合新产品发布)；(3) 8月推出Labubu x Uniqlo T恤；(4)新开设的两家POPOP珠宝店将售卖更多Labubu产品，另有其他IP商品如SkullPanda、Molly及Dimoo；(5)可能推出互动/AI玩具(公司目前未披露)。 摩通认为，泡泡玛特引领中国快速增长的IP商品市场，公司拥有强大的100多个自有及授权IP组合，经营521家自有零售店和2472个机器人商店，遍布30多个国家，并充分利用主要线上平台。摩通看好泡泡玛特的主要原因包括：(1)其强大的IP产品(负担得起的商品，建立情感与社交联系，需求与IP成功推出高度相关而非GDP，Labubu成为正在崛起的“超级IP”)；(2)其全球扩张野心与执行能力(2025年海外销售按年增长214%，2025至2027年年均复合增长率38%，预计2027年海外销售贡献67%)。

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